2024年9月18日美联储议息会议降息50bps，超出部分投资者的降息25bps的预期。会议声明相较之前变化明显，其彰显了美联储对通胀降温的信心和对就业市场的谨慎乐观。其中鲍威尔表示降息没有预设路径，仍是逐次会议做出决策，继续强调政策灵活性，同时对经济形势和就业市场较为乐观，整体向市场传达了“软着陆”的市场预期。
市场主流观点认为美联储此次降息是一次提前发力的“预防式降息”，意在维持当前经济增长和就业市场的状态，同时保持后续政策灵活性，部分投资机构还预计接下来年内还有两次25bps降息。
一、降息初期商品涨跌互现，上涨概率仅三成
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在历史上，根据降息时所处的不同的经济情况，以及当时降息的主要目的，美联储降息可分为“纾困式降息”和“预防式降息”两类。这两者的主要区别在于降息时美国经济是否已进入衰退，前者常发生于经济出现明显衰退后、被用于刺激经济，而后者常见于经济衰退尚未发生时、旨在防范衰退风险。
在预防式降息的情况下，例如2019年的降息周期，主要是为了中美贸易战、防范内外需求走弱可能引发的衰退。在这种情况下，大宗商品价格可能会因为经济增长的不确定性和需求的减弱而面临压力。然而，如果降息能够有效地稳定经济，那么随着经济的逐步复苏，大宗商品价格可能会得到支撑。如在1998年的降息预期下，美联储通过降息操作，成功抵御了东南亚经济危机产生的外溢，且当时随着中国政府果断有力的处理，最终使得经济逐步企稳，大宗商品在降息过程中最终企稳回升。
纾困式降息则通常发生在经济已经陷入衰退或者面临严重危机时，这时候降息的幅度可能会更大，速度更快。在这种情况下，大宗商品价格可能会因为经济活动的急剧减少而受到冲击，尤其是那些与经济周期密切相关的金融属性较强商品。
根据富宝废钢统计，近40年以来美联储9次降息周期中，在降息初期阶段，大宗商品5次下跌，1次震荡，3次上涨，大宗商品涨跌规律并不十分明显，而废钢在近期19年以及20年两次降息周期中，整体更加倾向小幅下跌。
二、美联储降息对大宗商品的影响路径分析
一般而言，美联储降息对大宗商品价格的影响是多方面的，通常可以从以下几个途径体现：
1. 货币供应增加：降息通常意味着货币政策的宽松，短期内市场上的货币供应量增加，在短期内需求变化相对不太明显的情况下，加大货币投放对商品价格也是有一定提振效果。
2. 投资和消费增加：较低的利率减少了企业和消费者的资金和融资成本，可能会刺激投资和消费，进而增加对大宗商品的需求，比如工业原材料和能源产品。
3. 汇率变动：根据历史数据统计，历史美联储降息周期中，美元相较于其他货币，更容易走弱。由于大宗商品通常以美元计价，美元贬值通常会使得大宗商品价格对于使用其他货币的买家来说变得更加便宜，从而可能刺激需求最终推高价格。
4. 风险偏好变化：降息可能会提高市场整体的风险偏好，使得投资者更愿意投资于风险较高的资产，包括大宗商品。风险偏好的提高可能会带动商品价格上涨。
然而，这些影响并不总是直接显现的，正如上面历史统计显示那样，它们可能会被其他因素所抵消，关于本次美联储降息对废钢的影响，我们将通过政策以及供需角度分析。
从政策角度看，美联储降息为国内货币政策进一步宽松创造了条件与环境。人民银行有关部门负责人解读8月金融统计数据时曾透露，将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境，货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效。考虑到近期人民银行多次释放支持性货币政策适度加力等信号，不排除后期人民银行将出台降准甚至降息的可能。
从供需角度看，虽然近年来黑色商品的出口占比越发明显，但是整体而言黑色商品还是属于内需驱动为主的工业品，降息的影响还受到国内需求预期的影响。黑色产业主要需求如建筑业和制造业，其中建筑业是典型的内需驱动，而制造业则与全球耐用品周期紧密相关。如此轮降息能帮助美国经济实现其“软着陆”，这对相关黑色商品的直接出口以及间接出口都能起到一定的利多影响。
综合以上，未来如果美联储通过降息能够成功地稳定经济增长，提高制造业和建筑业的活动水平，这对相关黑色商品出口环节是一个利好消息，随着黑色商品的需求增加，对废钢来说也能起到一定的利多作用。
